投资行业首封开年利是！一线投资人告诉你，2020哪些行业还有投资机会
2020-01-03
对于私募股权行业，2019年是一个“稳中有降”的年份。
从整体看，募资难的问题仍在不断加深，这是2019年，影响着VC/PE行业每一位从业者的老大难问题。
除去募资，在退出上，因科创板的隆重推出，不少投资硬科技、医疗等方向的人民币机构实现大丰收。包括元禾控股、深创投、达晨创投、同创伟业在内的机构满载而归。继2018年美元基金霸占IPO排行榜后，人民币基金再次夺回领先位置。
在投资端，2019是充满迷雾的一年。除了因科创板带动的硬科技等方向外，整个池子似乎未见大的波澜，诸如电子烟等小涟漪，也是转瞬而逝。
在热潮退去，回归了冷静的股权行业，开始越发“刁钻”的考察项目。此前“3000万可并购、”“小行业内第一名”这类项目都不再进入选择区域内。在募资困难的局面之上，预见未来的投资也是另一道考题。
事实上，投资行业也是一个靠天吃饭的行当。机、运，缺一不可。去年达晨的年会上，邵红霞告诉融中财经：“我们都是赚时代的钱。”
小钱靠挣、大钱靠命，这个“命”指的是时代、趋势、宏观等大的环境。能在时代洪流中，抓住最关键的浪潮，就可一跃冲天。这是一级市场的宿命。
2020年，投什么？融中财经采访了业内数位一线投资人。他们谈到了2019年看到的热门投资行业，还提到了真伪风口，也如实讲到自家机构的投资逻辑，预测了2020年价值投资归于何处。或许可以在2020年的开端，为读者拨开迷雾。
“没得投了，只能看看区块链了”
2019年，风口更换了一波又一波。先是遭遇了币圈、鞋圈、汉服圈的袭击，又遇上电子烟、电商直播的埋伏，紧接着，又等来了AI、医药、硬科技的狂浪洗礼。但归根究底，风口太多，也就相当于有价值投资的太少。
在充满魔幻色彩的2019年，头部机构尚有钱投资，三线机构则陷入苦苦挣扎。2018年时，让人感到“玄幻”的“投资机构前台都去募资”再次升级，到了2019年，“机构裁员仅剩合伙人，募到钱再招人投资”。一级市场进入了募资到投资的死循环，即“投得不好，成绩难看，更加难以募资。”
至于投哪些行业，曾有投资人直言：“为什么我们要看区块链？实在是没得可投了。”
澳银资本合伙人、执行总裁欧光耀在过去一年看了300多个项目，但却并未觉得有大的风口出现。反而是创投行业从2015年快速发展起来，走进2018年下半年，进入了快速回落阶段。“近一两年，金融科技、数字货币等行业遇冷，但我个人看来，这些行业都是在未来大有可为的，只不过是早期发展因为资金快速涌入被推的太高。之后，还有回升的可能。”
业内一家顶级产业资本合伙人吴小莉告诉融中财经，2019年整体没有太多风口，主要基调是收敛调整。某顶级机构成长基金执行董事Daniel看来，科技和消费领域出现了不少持续不久的浪口，没有强力的支撑，炒作痕迹比较重。他直言：“今年大家虽然想再找回前几年的‘共享经济’等风口，但都不成功。”
四处寻觅之下，似乎只有“科创”可投。但伴随科创板开市，也有伪科技公司打着科创板的概念在市场上进行融资，导致一级市场的价格虚高。
厚纪资本董事长、合伙人何超表示：“2019年我们认为在新经济及高科技领域存在较大的投资泡沫。简单来说，随着中美贸易战的爆发，国内涌现出大批打着AI、云计算、芯片设计等旗号的初创公司，挂羊头卖狗肉。”
以AI为首的一批企业走在了风口浪尖上，不少质疑纷至沓来。这种“新瓶装旧酒”的科技含金量有多高，这类商业模式值得资本倾注吗？刀尖舔血的日子，是磨难也是考验。
达晨上海总经理汪璐看来，2019年没有什么大的风口，全年都比较平淡。底层原因是全年行业募资成为机构发展的痛点，头部机构对投资更加谨慎，对估值更加严谨。
她认为，新的科技创新和应用没有大的突破，核心在于底层的技术没有新的进展，呼声最高的5g在2019年仍处于萌芽阶段。自动驾驶、量子计算、人工智能、工业物联网、机器人、3d打印等新的技术都没有实现消费级（产品技术）的突破。
“如果要说风口，今年人民币和美元都会关注工业物联网的项目，这个赛道慢慢冒出来一些行业和技术结合的公司，但普遍还在早期。” 汪璐表示。
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