北交所点燃创投概念：最牛“黑马”一度20cm涨停 影响有多大？

来源：券商中国

　　9月2日，习近平总书记在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布，将设立北京证券交易所。

　　受这一消息影响，昨日A股市场创投概念股势头强劲，创业黑马（300688）盘中一度大涨20%，多只个股在利好兑现下日内冲高回落。

　　北京证券交易所设立的消息，在PE/VC业内引起热烈反响。有业内人士认为，这或从多方面影响创投业发展，退出渠道将更加畅通，但也给机构的投资能力提出了更大挑战。

　　创投概念股狂欢

　　创投板块本周五逆势上涨。创业黑马、鲁信创投、市北高新、中关村、金融街、城建发展等多股开盘涨停，气势如虹。

　　进入盘中，个股间表现分化。领头羊创业黑马日内大部分时间封在20%涨停板，收盘打开报38.44元/股，涨幅为19.01%。该公司是中国创新创业服务领域首家上市公司，现已发展成为一个集创业辅导培训、公关推广、社交等为一体的创新型创业孵化器。

　　中关村、金融街、海泰发展、京投发展等全天强势，收盘仍牢牢封住涨停。

　　与此同时，也有不少公司股价呈现冲高回落。以鲁信创投为例，昨日涨停开盘后股价一路走低，最终收报15.68元/股，跌幅为-2.73%，12亿元的成交额则是创出2019年3月以来新高。鲁信创投有利好兑现迹象，该公司股价前期已连续大涨，近一个月涨幅高达50%。

　　北京证券交易所设立，创投圈这样看

　　北京证券交易所设立引发创投圈的热烈讨论。

　　基石资本董事长张维指出，北京证券交易所定位于服务创新型中小企业，以现有的新三板精选层为基础组建，体现了与沪深交易所错位发展、互联互通的思路，为创新型中小企业提供了新的直接融资渠道，有利于服务实体经济、助推产业升级。

　　在他看来，近年来，中国资本市场连续迎来科创板推出、创业板改革和北京证券交易所设立三大举措，多层次资本市场体系进一步完善，企业融资变得更加容易，有利于中小企业、科技企业的进一步发展。

　　“对于创投来说，一方面，退出渠道更加畅通，能更好地形成‘募-投-管-退’的良性循环，大大加强创新资本的流动性，进而能够为更多地企业提供支持，进一步提高服务实体经济的能力。另一方面，二级市场供给的增加也会对上市企业的估值造成影响，整体估值将出现下跌，上市破发、估值倒挂将愈发常见。这无疑对企业的投资能力提出了更大的挑战，需要投资机构更加谨慎的评估企业的成长性。”张维说。

　　弘毅创投管理合伙人王天石表示：“弘毅创投投资的标的中超过80%属于中小企业，深知中小企业的良性发展需要耐心，需要资本资源和政策的长周期支持。本次深化新三板改革，设立北京证券交易所，将促进科技创新与资本融合效率、激活中小企业活力。我们期待新三板和北京证券交易所支持引领中小企业更好的发展。”

　　谈到北交所设立对PE/VC行业和资本市场发展的意义，盈科资本投资管理总部总裁陈宇雷表示，北京证券交易所有望承接各类创投、私募机构的退出需求，成为中小企业生命周期中重要的融资方。转板制度有利于畅通投资机构退出渠道，形成符合投融资双方需求的良好市场生态，让投资机构在市场化的环境里进行正常的投资，从而激发整个多层次资本市场服务创新的活力。资本市场也将迎来更多优质标的供给，吸引更多中长期资金入市，促进自身的高质量发展。

　　具体到公司业务层面，陈宇雷指出，北京证券交易所的设立，将为盈科资本投资的战略新兴产业和专精特新领域的企业带来更好的资本市场助力。精选层升级所带来的融资、交易等层面的变化将利好相关内地金融机构的发展，重点关注中资券商及创投类相关板块；第二是精选层目前挂牌企业、及未来可能由基础层和创新层升级进入北京证券交易所的企业在交易、融资等层面有望明显改善；第三是专精特新企业的发展。与上交所、深交所定位不同，北京证券交易所是由新三板市场深化改革而来，聚焦于服务中小企业，解决创新型中小企业融资渠道的难题，培育一批专精特新中小企业，形成良性市场生态。可以预见“专精特新“中小企业将迎来资本支持新平台。

　　“专精特新”中小企业是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的中小企业。截至目前，全国已有4762家中小企业上榜。同时，带动全国范围认定省级专精特新中小企业4万多家，入库培育专精特新中小企业11万多家。“小巨人”则是其中的佼佼者，以补短板、填空白、解决“卡脖子”为主，“专精特新”在很大程度上是解决“卡脖子”问题的利器。

　　PE/VC迎利好

　　百联挚高资本创始合伙人兼首席执行官高洪庆认为，北京证券交易所的成立，短期将提振新三板市场尤其是精选层及创新层公司情绪，有利于提升新三板对优质中小企业以及投资者的吸引力。对新三板生态圈是系统性利好。对挂牌企业来说多了一条上市捷径，上市变得更触手可及；对VC和PE机构来说，赚钱效应投资信心更大，这是我们行业大事。

　　据清科研究中心统计，在经济复苏预期推动下，2021年上半年股权投资市场明显回暖。募资方面，2021年上半年中国股权投资市场募资总金额达4547.74亿元人民币，同比上升6.9%；新募集基金数达到1941支，同比上升58.2%。投资方面，投资案例数和总投资金额分别达到4230起、4700亿元人民币，同比增长26.0%、50.3%，其中大消费类投资回暖加速，新能源、自动驾驶投资升温明显。退出方面，2021年上半年退出共计1880笔，同比增长23.6%，注册制平稳运行下IPO上市后退出渠道日渐通畅。

　　安信证券指出，一方面北京证券交易所提供了长期性和经常性的投资机会，投资者将分享中小企业发展的红利；另一方面，北京证券交易所也为股权投资新增了退出渠道，将账面盈利转化为现实盈利，投资收益逐步体现业绩。具备优质产业资源的创投机构、券商直投等都将直接受益。创投行业处在优化发展时期，监管体系逐步完善，竞争格局优化，多层次资本市场的构建下，投资退出变现渠道进一步丰富。